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9月16日券商晨会研报汇编

发布时间:2019-11-28 18:04:01 人气:2095

[中国银河]

宏观策略:美国8月份月零售额为0.4%,消费者信心指数从3.5年来的低点反弹至92,消费推动经济在第三季度保持历史上最长的增长周期。美国8月份生产者价格指数环比上升0.1%,同比上升1.8%。cpi同比下降至1.7%和0.5%。低通胀、美国债务倒挂、贸易战和经济放缓,美联储预计下周将降息25个基点,并在2019年第四季度再次降息。周四,欧洲央行将存款利率从-0.4%下调至-0.5%,这是自2016年3月以来的首次下调。中国将开始实施利率分类制度,并启动新一轮量化宽松操作。欧洲央行(European Central Bank)正试图刺激零利率银行贷款,并迫使资金进入实体经济,从而刺激经济增长,避免通缩。然而,进一步量化宽松对欧元区经济的实质性影响仍有待观察。国内反周期调整力度加大,有利政策继续提振市场信心。预计国庆节前市场将继续上涨。然而,如果市场在短时间内上涨过快,市场情绪上涨过快,也有必要冷静地提高风险意识。就行业配置而言,首先是选择核心资产,其次是受益于市场反弹,如证券,分阶段配置;第三个是国庆前的军事舞台市场。第四是继续“排雷”,淘汰竞争力弱、过于依赖融资的公司,如“白马面临换股”。

汽车行业:8月份狭义乘用车零售额达到156.4万辆,同比增长-9.9%,环比增长5.4%,增幅微弱。8月份渠道库存增加了9000台,改变了去年8月份渠道库存的下降趋势。8月份零售额环比增长5.4%,为多年来最低水平,进一步验证了我们对第二季度国家五年期国债清算造成的强劲透支效应的判断。我们预计产业链将慢慢吸收成本上升的负面影响。由于2018h2新能源汽车销售基数高,2019h2销售数据将面临一定压力。行业补充阶段将使供应链中的领先企业受益。我们建议关注华宇汽车(600741.sh)、星宇股票(601799.sh)和福耀玻璃(600660.sh),它们是高品质组件的目标。我们建议优先考虑车辆制造商:SAIC (600104.sh)和广汽(601238.sh)。

[东吴证券]

餐饮:从全年甚至更长时间来看,提升白酒行业消费集中度的逻辑不会改变。考虑到摩根士丹利资本国际的要素提升和外资偏好,我们将继续评估该行业的超额收益。尽管市场波动,但该行业仍存在结构性机遇。品牌差异化被建议牢牢抓住领导者。推荐品牌实力雄厚的高端龙头品牌茅台、五粮液、泸州老窖和低端葡萄酒第一品牌顺鑫农业、山西汾酒的次高端板块弹性品种,建议关注当下全省房地产酒消费升级的效益,顾靖贡酒。除了样式更好的高端和低端葡萄酒之外,在白酒的竞争性增长过程中,剩余价格预计会伴随着成本率的提高。然而,结构优化预计将继续。建议放宽对成本的容忍度,以份额和结构导向的方式看待白酒企业。此外,大众消费部门的需求稳定,受经济波动影响较弱。我们继续运用模式思维,推荐伊利有限公司、汤臣北健、无味食品、双汇发展、中聚高科技、恰嘉食品、恒顺醋业、安靖食品。我们预计啤酒行业将在2019年迎来一个转折点,届时长期利润率将出现反弹,短期税制改革和业绩增厚。我们建议积极关注啤酒行业。

轻工业制造:文具是增长的最佳选择,办公用品系列不断受到青睐。文具行业对北美主要公共服务行业的深度再进货,对于引领史泰博通过三个时期的零售渠道奖金、依靠办公室直销的电子商务扩张、以及拖累线下零售的发展具有巨大潜力。我们判断,办公室直销模式具有强大的生命力,电子商务平台采购是渠道演进的方向,品类结构不断优化,物流系统强大,保证了服务质量。造纸:纸浆价格平稳上涨,废纸价格在短时间内见底。纸浆库存价格居高不下,文化纸价格在旺季平稳上涨。供需分析表明,短期纸浆市场的供应压力有限。预计纸浆价格将在短期内保持疲软。文化纸业的领导者q3的利润继续上升是有好处的,太阳纸业被不断推荐。客户开发优化宇通科技,关注下半年利润拐点。我们认为,纸质包装领导者的跨领域布局是打破增长瓶颈的重要手段。我们应该看看宇通科技,它已经在许多领域发展了客户。在金属包装方面,两片罐头行业的供需得到优化,利润领先的转折点已经到来。欧瑞金的三件套罐业务稳步增长,在行业自下而上和公司客户发展的背景下,两件套罐业务将成为高性能的一个重要方面。它将继续充满希望!

[中银国际]

通信行业:1通信行业上半年整体收入和净利润增速较低,但板块呈现节奏性亮点:pcb板块整体净利润为41亿元,同比增长34.36%,其中上海电气有限公司、深南电气有限公司和艺声科技有限公司的增速分别为143%、68%和37%,成为pcb板块实力的重要驱动力。光模块整体净利润(不含中集许闯)为2.25亿元,同比增长81.1%,其中易欣盛、广泰陈和天富通信的利润增幅分别为632.27%、63.55%和42.38%。在5g时代,主要无线设备制造商的全球格局预计将从目前的“四大两小”演变为“三大三小”:华为、中兴、爱立信、诺基亚、三星和大唐移动。3.在2g到4g产业的逐代升级浪潮中,中国主要设备制造商获得了巨大的竞争优势。华为努力向上游攀登,5g模式更加先进。个股建议关注中兴通讯(000063)、中国联通(600050)、世嘉科技(002796)、烽火通信(600498)和中集许闯(300308)

计算机:空间信息;近日,国务院常务委员会召开普惠金融会议,提出“引导金融机构完善考核激励机制,加大普惠金融资金投入,加大对实体经济特别是小微企业的金融支持”。这一政策对公司金融科技业务的催化作用将会显现。该公司对母公司的19h1净利润为6.8亿英镑(80.25%)。虽然收入(119亿,-23.52%)和扣除后的净利润(4.18亿,-39.02%)在短期内都有所下降,但在中期内,金融技术服务和智能业务将出现更好的增长和利润,目前的估值具有比较优势。保持购买评级。

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